大摩重磅研判：市场调整或已过半，表象之下风险加速出清

智通财经APP获悉，摩根士丹利近日指出，当前市场虽仍显脆弱，但大部分调整可能已经完成。据Neil Sethi在X平台上发布的观点，该行认为本轮调整的进程比许多投资者意识到的更为深入。

大摩表示，自去年10月以来，标普500指数的前瞻市盈率已较峰值回落约18%。这一幅度的调整通常与经济衰退或美联储激进收紧政策相关，而目前这两种情形均不在其基准假设之内。

表面之下，回调更为显著。罗素3000指数中有超过一半的成分股已下跌20%或更多，表明市场已在相当程度上定价了风险，而非处于自满状态。

在人工智能方面，摩根士丹利认为，关于技术颠覆的叙事已快于实际落地进程。

企业应用层仍处于早期阶段，短期来看，AI更可能支撑而非压缩利润率——尤其是对早期采用者而言。这一点已在财报中有所体现，中位数公司实现了两位数的每股收益增长，为2021年以来最快增速。

该行提醒，调整的尾声阶段很少一帆风顺，若利率或债券波动率再度攀升，市场仍可能面临二次探底。

不过，市场目前的行为符合其典型规律：在消息面发酵之前提前贴现未来风险。与地缘政治紧张、私募信贷担忧以及AI颠覆相关的重新定价，可能已经大部分完成，这进一步支持投资者保持前瞻视角。

近日，大摩还发表研报称，加速增长的企业盈利正在保护标普500指数免于出现更大幅度下跌，同时掩盖了美国股市更广泛的回调。强劲的盈利表现以及持续的经济复苏，是标普500指数自1月创下历史高点以来跌幅仍不到10%的原因。

与此同时，华尔街最大规模资管巨头贝莱德的分析师们则已重新转向“超配”美国与新兴市场股票资产，他们认为，新一轮中东地缘政治冲突对全球经济增长造成的实质性质损害“很可能是非常可控的”。

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