【机构调研记录】国联基金调研亚虹医药、五洲特纸等5只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及4月21日披露的机构调研信息，国联基金近期对5家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）亚虹医药 （国联基金参与公司业绩说明会）调研纪要：PL-1401在中重度活动性溃疡性结肠炎患者中展现出良好的安全性和41.9%的组织学改善率，扩展期研究预计2026年底前完成数据读出。PL-2501已完成GLP毒理研究，计划2026年中期递交IND，年底启动I期临床。希维她?是全球首个针对CIN2的非手术无创治疗产品，已获批上市并启动商业化布局，包括专业推广团队建设及公益项目开展。海外市场方面，希维她?已获EMA受理，正推进‘一带一路’国家注册，并与FDA沟通美国III期临床设计，积极寻找海外合作伙伴。2）五洲特纸 （国联基金参与公司特定对象调研&分析师会议&电话会议）调研纪要：2025年第四季度以来，相关产品质量提升较快，进而2026年第一季度食品包装材料系列白卡毛利也提升较快，公司今年对其较有信心；同时机械浆成本会下降，低毛利产品已逐步放弃。2026年第一季度综合毛利率环比去年第四季度上升，毛利率由8.2%提升至接近9.5%。分产品线看，日用消费类、食品包装类、出版印刷类、工业配套类毛利率均有所提升；工业包装类有所小幅下滑。工业包装纸主要考验生产管理水平，废纸价格和产品销售价格具有强相关性，管理水平带来稳定毛利水平。衢州基地承担了大量集团综合费用，包括6.7亿可转债的财务费用、高管工资奖金等管理费用；且其产能规模占集团规模较小，与江西、湖北基地的产销量规模不在一个等级，同时承担了大量管理职能。新增文化纸产线意义在于进一步摊薄江西基地综合成本、节降化机浆和辅料成本，并为明年的化学浆消纳打好基础。食品白卡提价与供给有关，23-25年白卡产能释放已差不多；描图纸、格拉辛纸等提价与需求有关，湖北基地格拉辛纸新产线投产后，目前销量也较好。废纸价格与产品销售价格关联度基本同向变动。废纸成本管控关键在生产环节精细化管理、物流成本等其它因素。出口收入占总营收比例仍在十个点左右，与过上年度相比变化不大。造纸企业出清是大势所趋且正在加快，速度比预期快；行业集中度提升是必然，具备产品多元化、基地规模化、浆纸一体化、能源自给、物流优化等优势的企业会占据优势，缺其一优势均不足。上年已有几十万吨的小造纸企业寻求被经营。一季度中3月贡献比例较大，运行稳定；2月受春节影响发货量较大；新产线还在爬，二季度会有增量；成本端、价格端会有更向好的因素，公司对二季度保有很大信心。需结合市场股价情况、经营现金流等因素，但目前无明确方案。阔叶浆价格预计今年在600美元/吨左右，涨幅应该不大。针叶浆目前很疲，针阔差价较小。商品浆涨价需海外针叶浆厂供给缩小，浆价大幅提价的时代可能性很小。3）仕佳光子 （国联基金参与公司特定对象调研&业绩说明会）调研纪要：公司高速光芯片与器件开发及产业化项目涵盖无源与有源光芯片及器件、组件等相关产品的研发与产能建设，目前处于内部审批及前期筹备阶段，需经股东会审议后实施。2026年第一季度毛利率环比提升，主要系产品结构优化，高毛利产品收入占比提高所致。适用于1.6T光模块的AWG芯片及组件已实现小批量出货，正按计划开展客户对接。高功率CW光源系列产品研发稳步推进，部分产品已完成内部可靠性验证，70-100mW产品已实现小批量出货。福可喜玛收购事项的尽调、审计、评估等工作尚未完成，交易价格等关键条款未最终确定，仍在持续推进中，存在不确定性。后续进展均以公司在上交所披露的信息为准。4）优迅股份 （国联基金参与公司特定对象调研）调研纪要：公司单波100Gbps电芯片正在进行工程片流片，预计今年三季度出片，同步推进客户验证；单波200Gbps产品用于1.6T光模块，核心芯片进入样品测试阶段。LPO在高速率数据中心的应用占比有望提升，公司暂无DSP研发计划。光通信电芯片领域以Fabless模式为主。128G相干芯片已完成头部客户送样验证，DCI成为核心增量市场。LPO/NPO/CPO演进推动公司电芯片价值量提升。公司在高速信号处理等技术上可复用于数通领域，并已在2025年深圳光博会完成800G方案演示。国产替代加速，公司已被头部云厂商纳入供应链。TI/Driver产品因锗硅工艺产能紧张而供给偏紧，公司保障核心交付并布局多元工艺。其他模拟厂商切入高速电芯片存在技术壁垒。创始人由投资人转型，2003年创办公司。车载领域正与Tier1及整车厂联合研发，产品处于实验验证阶段。5）中远海科 （国联基金参与公司特定对象调研）调研纪要：公司数字航运与供应链业务涵盖智能船舶、智能港口等五大要素，拥有‘船视宝’、Hi-Dolphin 航运大模型等产品，2025年毛利率下降2.23%，主要受低毛利硬件集成项目影响。集团内业务占比80%-90%，采用成本加成法定价，依托中远海运集团场景优势发展核心技术。公司将把握“十五五”数智化机遇，拓展外部市场与内河流域监管业务，探索“一带一路”出海。2025年数字城市与交通业务因高速公路机电集成萎缩而下滑，正通过数字孪生、视频中台等高附加值业务推动触底回暖。船视宝基于AIS和气象数据构建航行行为模型，支持SaaS和API服务，中东局势紧张带动其活跃度上升。2025年研发投入达1.17亿元，同比增长15.19%，聚焦大数据、大模型及平台化技术，推动成果转化盈利。

国联基金成立于2013年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)1558.12亿元，排名48/212；资产管理规模(非货币公募基金)1236.05亿元，排名42/212；管理公募基金数185只，排名41/212；旗下公募基金经理32人，排名43/212。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为国联新经济混合A，最新单位净值为5.95，近一年增长100.1%。

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